印度经济2026年4至6月增长7.8%，高于储备银行预测的7%，其中投资增长11.9%，服务业增长10%

据印度统计和项目实施部（MoSPI）2026年8月31日公布，印度2026年4至6月这一季度的实际GDP增长7.8%，这是2026至2027财年（2026年4月至2027年3月）的第一季度。实际GDP剔除了价格变动的影响，为81.36万亿卢比，上年同期为75.46万亿卢比。印度储备银行在8月5日对本季度的预测为7.0%，CNBC报道称，路透社对经济学家的调查预期为7.1%。

从支出一侧看，投资走在前面。固定资本形成总额指用于建筑、机器和其他耐用资产的支出，按不变价格计算增长11.9%，2025年4至6月为5.8%。从产出一侧看，服务业增长10.0%，工业、电力和建筑这一组增长8.6%。下面按统计部门的说明逐项梳理，所依据的是2026年10月29日读到的文本。这是初步估算，MoSPI表示可以修订。

统计部门的数字，以及被超过的预测

按当日价格计算的名义GDP增长10.3%，从80.00万亿卢比升至88.27万亿卢比。总增加值（GVA，即产出减去所耗投入，尚未加上产品税）按实际值增长8.2%，为73.82万亿卢比。GDP增速低于GVA，是因为产品净税按实际值只增长3.9%。作为比较基期的2025年4至6月，在新序列中的增速为6.9%。

印度储备银行货币政策委员会在8月5日的决议中，把第一季度的预测定为7.0%，全年为6.7%。CNBC把7.8%与路透社调查的7.1%相对照，5paisa报道称这项调查涵盖58位经济学家。据WebIndia123报道，L&T Finance的拉杰尼·塔库尔（Rajni Thakur）称这一结果是“正面的意外”，因为它出现在西亚冲突最激烈的时候。我们的文章印度的GDP排名及背后的数字把同一季度与国际货币基金组织的表格放在一起对照。

服务业增长最快，金融和IT领跑

第三产业（服务业）按不变价格增长10.0%。其中，金融服务、房地产、住宅所有权、IT和专业服务增长12.1%，从17.99万亿卢比增至20.17万亿卢比。贸易、酒店、运输、通信和广播相关服务增长8.5%，公共管理、国防和其他服务增长7.5%。

说明附录中的指标包括：铁路客运公里数增长8.3%，国内航空客运和货运量增长2.9%。同一张表中，国际航空运输量下降19.5%。据WebIndia123的报道，ICRA首席经济学家阿迪蒂·奈亚尔（Aditi Nayar）指出，服务业增速已连续第三个季度保持在两位数。

工厂、电力和建筑

第二产业增长8.6%。制造业增长9.2%，从9.38万亿卢比增至10.24万亿卢比，上年同期为8.3%。电力、燃气和供水增长8.9%，建筑业增长7.7%。

各项指标印证了这一图景。资本品（用来制造其他东西的机器和设备）工业产量增长15.2%，电气设备增长27.0%，计算机、电子和光学产品增长12.4%，其他运输设备增长19.5%。发电量增长9.3%，而一年前是下降1.5%。水泥产量增长8.9%，成品钢消费量增长8.3%。商用车销量增长18.3%，三轮车销量增长29.7%。

投资增速约为去年的两倍

固定资本形成总额按不变价格达到27.96万亿卢比，上年同期为24.97万亿卢比，增长11.9%。按现价计算增长20.4%，占名义GDP的比重从31.4%升至34.3%，说明中的表格显示了这一点。说明的指标表显示，机械和设备进口增长51.5%。

储备银行10月的决议在列举7.8%增长的原因时，把“强劲的私人消费和固定投资”列在其中。副行长波南·古普塔（Poonam Gupta）在10月28日公布的一次讲话中，同样把固定投资的11.9%与私人消费并列为主要驱动力。据WebIndia123的报道，Brickwork Ratings的拉杰夫·沙兰（Rajeev Sharan）称这是投资的回升，India Ratings的德文德拉·潘特（Devendra Pant）说，中央、各邦和中央公共部门企业的资本支出合计在本季度增长了16.9%。

消费、出口和进口

私人最终消费支出，即住户的支出，按不变价格增长7.1%，上年同期为6.8%。它占名义GDP的55.6%，说明的指标表显示住户车辆登记量增长15.9%。政府最终消费增长4.3%，这是根据说明中的不变价格水平算出的。

货物和服务出口按不变价格为19.14万亿卢比，上年同期为17.08万亿卢比，按同样的算法增长约12%。按现价的卢比计算，说明显示出口增长25.8%。按不变价格，进口为19.51万亿卢比，上年同期为19.72万亿卢比，略有下降。储备银行8月和10月的决议都说，商品出口回升，服务出口保持强劲。我们的文章9月的货物出口数据按月介绍了贸易一侧的情况。

农业、采矿和价格调整

农业、畜牧业、林业和渔业增长3.6%，第一产业整体增长2.9%，因为采矿和采石下降2.4%。说明的指标表显示粮食产量增长4.8%，其中稻米增长6.2%，小麦增长0.5%。采矿产出是第一产业中较弱的一块，同一张表还显示燃料矿产下降4.5%。

名义增长10.3%与实际增长7.8%之间的差距，意味着全经济的价格调整约为2.3%，这个数字是根据说明中的水平值算出的。审视了这次发布的The Geostrata指出，这一调整低于消费者通胀，其背后的假设值得仔细审视。CNBC报道7月的消费者通胀为4.45%。说明本身解释了差距的一个来源。新序列以2022至2023年价格为基础，2026年2月27日启用，对制造业的产出和投入分别调整。说明称，当原油等投入价格上涨快于产出价格时，制造业的价格成分可能下降。表格显示制造业实际增长9.2%，名义增长7.7%。

8月31日的发布还更新了回溯到2022年4至6月的每一个季度。2026年1至3月这一季度在6月5日的说明中为7.8%。5paisa和PSU Watch两家媒体报道称，它现在为8.6%，而CNBC仍写7.8%，8月说明的各项表述中没有列出该季度。2025至2026年度全年增长在6月的说明中为7.7%。

此后预测如何变化

储备银行货币政策委员会10月5日至7日再次开会，把2026至2027年度的预测从8月的6.7%上调到7.1%。决议给出7月至9月为7.2%，10月至12月为6.9%，1月至3月为6.8%。副行长古普塔在10月28日说，国际货币基金组织10月的《世界经济展望》预测该年为7.0%。

民间机构的预测各不相同。CareEdge Ratings把2026至2027年度的预测从7.0%上调到7.3%，India Ratings表示增长可能超过7.0%，此前为6.8%。Brickwork Ratings维持约6.7%，并预计下半年的比较基数更高。CareEdge的拉贾尼·辛哈（Rajani Sinha）列举了地缘政治和贸易政策风险、厄尔尼诺和居高不下的食品通胀，作为预计增长放缓的理由。储备银行10月的决议把西南季风偏弱、西亚冲突和原油价格波动列为主要风险，并判断增长面临的风险“大体均衡”。关于这套天气系统如何运作，见我们对季风的解释文章。

利率的制定和卢比的管理，由储备银行与政府分工负责，我们关于储备银行的解释文章对此有详细说明。MoSPI的说明给出7月至9月估算的发布日期为2026年11月30日。