பம்பாய்ப் பங்குச் சந்தை 1875இல் ஒவ்வொரு தரகரிடமிருந்தும் ரூ. 1 உடன் தொடங்கியது, 1956 பங்கு ஒப்பந்தச் சட்டத்தின் கீழ் 1957 ஆகஸ்ட் 31 முதல் அங்கீகாரம் பெற்றுள்ளது, இப்போது 5,452 பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களையும் 30 பங்குகள் கொண்ட சென்செக்ஸையும் கொண்டுள்ளது

இப்போது BSE லிமிடெட் என்றழைக்கப்படும் பம்பாய்ப் பங்குச் சந்தை, தன் தொடக்கத்தை 1875 ஜூலை 9 எனக் குறிப்பிடுகிறது; அன்று பம்பாய்த் தரகர்கள் குழு ஒன்று உள்நாட்டுப் பங்கு மற்றும் பங்குத் தரகர்கள் சங்கத்தை (Native Share and Stock Brokers’ Association) உருவாக்கத் தீர்மானித்தது. இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்திடம் (SEBI) 2017 ஜனவரியில் சந்தை தாக்கல் செய்த விளக்கக் குறிப்பு அந்தத் தேதியைத் தருகிறது; 1957 ஆகஸ்ட் 31 அன்று, பங்கு ஒப்பந்தங்கள் (ஒழுங்குமுறை) சட்டம், 1956இன் கீழ் நிரந்தர அங்கீகாரம் வழங்கப்பட்ட இந்தியாவின் முதல் சந்தை அதுவே என்றும் கூறுகிறது. 2024-25 இறுதியில் BSE-யில் 5,452 நிறுவனங்கள் (செயல்படுபவையும் இடைநிறுத்தப்பட்டவையும் சேர்த்து) பட்டியலிடப்பட்டிருந்தன என்றும், அவற்றின் சந்தை மதிப்பு ரூ. 4,12,87,647 கோடி, அதாவது ஏறக்குறைய ரூ. 413 லட்சம் கோடி என்றும் SEBI-யின் மாத அறிக்கை பதிவு செய்கிறது.

இந்தக் கட்டுரை சந்தையை அதன் தேதியிட்ட மைல்கற்கள் வழியாகவும், அதை ஆளும் சட்டத்தின் வழியாகவும் தொடர்கிறது. ஒரு தேதியிலோ எண்ணிக்கையிலோ ஆதாரங்கள் மாறுபடும் இடங்களில், ஒவ்வொரு பதிப்பும் அதன் மூலத்துடன் தரப்பட்டுள்ளது.

ஆலமரத்தின் கீழ் தரகர்கள்

தொடக்கம் பற்றிய கணக்குகள் மாறுபடுகின்றன. பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டின் 2025 வரலாறு முறைசாரா தொடக்கத்தை 1850களில் வைத்து, ஆலமரத்தின் கீழ் 20 முதல் 22 தரகர்கள் வர்த்தகம் செய்ததாகக் கூறுகிறது. அதன் 2015 வரலாறு 1840கள் என்கிறது. லைவ் ஹிஸ்டரி இந்தியா 1855 என்றும், 12 பேர் கொண்ட குழு என்றும் தருகிறது. கட்டடம் வருவதற்கு முன் பம்பாயின் கோட்டைப் பகுதியில் ஆலமரத்தின் கீழ் தரகர்கள் இருந்தனர் என்று மூன்றும் குறிப்பிடுகின்றன.

1840க்கும் 1850க்கும் இடையே ஏறக்குறைய அரை டஜன் தரகர்கள் வங்கிகளாலும் வணிகர்களாலும் அங்கீகரிக்கப்பட்டு காட்டன் கிரீனில் கூடினர் என்று பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டு சேர்க்கிறது. 1860க்குள் அவர்கள் 60 பேர் ஆனார்கள்; பழைய கோட்டைச் சுவர்களுக்கும் மெர்கன்டைல் வங்கிக்கும் இடையே கூடினர்; 1860களின் தொடக்கப் பங்கு வெறியில் எண்ணிக்கை 200 முதல் 250 ஆக உயர்ந்தது. அமெரிக்க உள்நாட்டுப் போர் பிரிட்டனுக்கான பருத்தி வழங்கலை வெட்டியது, இந்தியப் பருத்தி அந்த இடைவெளியை நிரப்பியது, பணம் புதிய நிறுவனங்களுக்குள் சென்றது. போர் முடிந்த 1865இல் அந்த வெறியும் முடிந்தது; பம்பாயின் பல பெரும் செல்வந்த வணிகர்கள் தங்கள் சொத்துகளை இழந்தனர்.

ஆளுக்கு ஒரு ரூபாயும், தலால் தெருவில் ஒரு மண்டபமும்

வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு, இரண்டு டஜனுக்குச் சற்று மேற்பட்ட தரகர்கள் 1875இல் ஒரு சங்கத்தை உருவாக்கி, ஆளுக்கு ரூ. 1 போட்டனர் என்று பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டு கூறுகிறது. BSE பற்றிய சமீர் கோச்சாரின் நூலைச் சார்ந்த அதன் 2015 கணக்கு, 25 உறுப்பினர்கள் இருந்தனர் என்கிறது. அவர்கள் தலால் தெருவில் ஒரு வர்த்தக மண்டபத்தைத் தேர்ந்தெடுத்தனர்; ஆனால் மாத வாடகை ரூ. 100ஐத் திரட்ட முடியவில்லை.

ஜவுளி ஆலை நிறுவனர் தின்ஷா மானெக்ஜி பெட்டிட், தன் விக்டோரியா மேனுஃபேக்சரிங் கம்பெனியின் 25 பங்குகளை சங்கத்துக்கு அளித்தார்; சில உறுப்பினர்களுக்குத் தான் தர வேண்டிய தரகுத் தொகையை ஓரளவு தீர்க்கும் வகையிலும் இது இருந்தது. பங்குகள் ஒவ்வொன்றும் ரூ. 690க்கு விற்று ரூ. 17,250 திரட்டின. பெட்டிட் முன்பணமாகத் தந்திருந்த ரூ. 2,393ஐ சங்கம் திருப்பிச் செலுத்தி, ரூ. 14,857ஐ தொடக்க மூலதனமாக வைத்துக்கொண்டது.

விளக்கக் குறிப்பு நோக்கத்தைத் தன் சொற்களில் கூறுகிறது. 1875 ஜூலை 9 தீர்மானம், உறுப்பினர்களுக்கு ஒரு மண்டபத்தை வழங்குவதற்கும் “உள்நாட்டுப் பங்கு மற்றும் பங்குத் தரகர்களின் குணம், தகுதி, நலனைப் பாதுகாப்பதற்கும்” ஒரு சங்கத்தை உருவாக்குவதற்கானது. கையொப்பமிட்ட ஆவணமான ஓர் உடன்படிக்கைப் பத்திரத்தால், 1887 டிசம்பர் 3 தேதியிட்டு, சங்கம் முறைப்படி அமைக்கப்பட்டது. 1899 ஜனவரியில் அது தலால் தெருவில் தன் சொந்தக் கட்டடத்துக்குள் சென்றது என்று பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டு பதிவு செய்கிறது; 1921 பிப்ரவரி 2 அன்று பாங்க் ஆஃப் இந்தியா தொடங்கிய ஒரு தீர்வுமனையை BSE-யின் காலவரிசை பட்டியலிடுகிறது.

சுதந்திரத்துக்கு முந்திய விதிகள்

லண்டன் பங்குச் சந்தையின் முன்னாள் தலைவர் சர் வில்ஃப்ரிட் அட்லே தலைமையிலான குழு 1924இல் பம்பாய்ச் சந்தை பற்றி அறிக்கை அளித்தது. அதன் கண்டுபிடிப்புகளை, சங்கத்தின் செயல்பாட்டில் தளர்வு என்று பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டு சுருக்குகிறது: சில விதிகள் அச்சிடப்படவோ வெளியிடப்படவோ இல்லை, எவை நடைமுறையில் உள்ளன என்று பொதுமக்களாலும் தரகர்களாலும் சொல்ல முடியவில்லை. 1921 பிப்ரவரியில் ஃபசுல்பாய் மில் பங்குகளிலும், 1921 ஜூலையில் கரிம்பாய் மில் பங்குகளிலும் அறிவிக்கப்பட்டவை போன்ற, 1920களின் தொடக்கப் பதுக்கல்களையும் குழு பட்டியலிட்டது.

2015ஆம் ஆண்டின் பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டு காலவரிசையின்படி, பம்பாய் பங்கு ஒப்பந்தங்கள் கட்டுப்பாட்டுச் சட்டம் 1925 அக்டோபர் 29 அன்று இயற்றப்பட்டது. கே ஆர் பி ஷ்ராஃப் 1923 முதல் 1966 வரை சந்தையின் தலைவராக இருந்தார்; 1957இன் பங்கு ஒப்பந்தங்கள் (ஒழுங்குமுறை) விதிகள் உள்ளிட்ட ஆரம்பகாலச் சட்டவாக்கத்தில் அவர் ஈடுபட்டிருந்தார் என்று பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டு கூறுகிறது.

1956 சட்டம் கோருவது என்ன, 1957 அங்கீகாரம்

பங்கு ஒப்பந்தங்கள் (ஒழுங்குமுறை) சட்டம், 1956 என்பது 1956இன் 42ஆம் சட்டம்; அது 1956 செப்டம்பர் 4 தேதியிட்டது. 1957 பிப்ரவரி 16 தேதியிட்ட அரசிதழ் அறிவிப்பின் கீழ், அது 1957 பிப்ரவரி 20 முதல் நடைமுறைக்கு வந்தது என்று SEBI-யின் தொகுக்கப்பட்ட நகலில் உள்ள ஒரு அடிக்குறிப்பு கூறுகிறது. எந்தப் பங்குச் சந்தையும் அங்கீகாரத்துக்காக மத்திய அரசிடம் விண்ணப்பிக்கலாம் என்று பிரிவு 3 அனுமதிக்கிறது; துணை விதிகள், நிர்வாகக் குழு, பதவியாளர்கள், உறுப்பினர் தொடர்பான விதிகளுடன். விதிகள் “நியாயமான வர்த்தகத்தை உறுதிசெய்யவும் முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாக்கவும்” பரிந்துரைக்கப்பட்ட நிபந்தனைகளைப் பூர்த்தி செய்கின்றன என்றும், அங்கீகாரம் வர்த்தகத்துக்கும் பொதுமக்களுக்கும் நலம் பயக்கும் என்றும் அரசு திருப்தி அடைந்தால், பிரிவு 4இன் கீழ் அது அங்கீகாரம் வழங்கலாம். நிபந்தனைகளில் சந்தையில் அரசுப் பிரதிநிதித்துவம், மூன்று நபர்கள் வரை, இடம்பெறலாம்.

அரசு அறிவிக்கும் பகுதிகளில், மத்திய அரசின் அனுமதி இல்லாமல் அங்கீகரிக்கப்பட்ட ஒன்றைத் தவிர வேறொரு பங்குச் சந்தையை ஏற்பாடு செய்வதையோ அதில் சேர்வதையோ பிரிவு 19 தடை செய்கிறது. விசாரணைக்குப் பிறகு அங்கீகாரத்தைத் திரும்பப் பெற பிரிவு 5 அனுமதிக்கிறது. 1994 செப்டம்பர் 13 முதல் இந்தப் பிரிவுகளின் கீழ் அரசின் அதிகாரங்களை SEBI-யும் செலுத்துகிறது என்று SEBI-யின் தொகுக்கப்பட்ட நகல் குறிப்பிடுகிறது.

BSE தன் அங்கீகாரத்தை 1957 ஆகஸ்ட் 31 எனக் காலப்படுத்துகிறது. நிரந்தர அங்கீகாரம் வழங்கப்பட்ட இந்தியாவின் முதல் சந்தை தாமே என்று அதன் விளக்கக் குறிப்பு கூறுகிறது. பிரிவுகள் 3 முதல் 5 வரை சட்டத்தின் உரை அங்கீகாரத்தை மட்டுமே பேசுகிறது; எனவே “நிரந்தர” என்பது BSE-யின் சொந்த விவரிப்பு. அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்குச் சந்தைகளின் SEBI பட்டியல், 2026 அக்டோபர் 28 அன்று படித்தபடி, BSE-யின் அங்கீகாரத்தை நிரந்தரம் என்று காட்டுகிறது.

கோபுரம், குறியீடு, 1992 சீர்திருத்தங்கள்

பிரோஸ் ஜீஜீபாய் 1966 முதல் 1980 வரை சந்தைக்குத் தலைமை வகித்தார். BSE-யை இன்னும் தாங்கி நிற்கும் கோபுரத்தின் கட்டுமானம் 1973இல் தொடங்கி ஏழு ஆண்டுகள் நீடித்தது என்றும், 1980இல் அவர் இறந்த பிறகு அதற்கு அவர் பெயர் சூட்டப்பட்டது என்றும் பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டு கூறுகிறது. ஃப்ரீ பிரஸ் ஜர்னலின் முகமை நகல் கட்டடத்தை 1970 எனக் காலப்படுத்துகிறது; எனவே கோபுரம் பற்றிய பத்திரிகைக் கணக்குகள் மாறுபடுகின்றன. பதிவு செய்யப்பட்ட அலுவலகத்தை பி. ஜே. டவர்ஸ், தலால் தெரு என்று விளக்கக் குறிப்பு தருகிறது.

1986 ஜனவரி 2 அன்று, நாட்டின் முதல் பங்குக் குறியீடாக சென்செக்ஸ் தொடங்கப்பட்டதாக, 1978-79 அடிப்படை ஆண்டாகவும் அடிப்படை மதிப்பு 100 ஆகவும், BSE-யின் காலவரிசை பதிவு செய்கிறது. அவுட்லுக் மணி 1986 ஜனவரி 1 என்று தருகிறது. இந்தக் குறியீடு 30 பெரிய நிறுவனங்களைப் பின்தொடர்கிறது; 2003 செப்டம்பர் 1 முதல் சுதந்திரமாகக் கிடைக்கும் பங்கு (பொதுமக்களுக்கு உண்மையில் கிடைக்கும் பங்குகள்) சந்தை மூலதனத்தின் அடிப்படையில் எடையிடப்படுகிறது என்று ஃப்ரீ பிரஸ் ஜர்னல் தெரிவிக்கிறது. 1990 ஜூலை 25 அன்று 1,000க்கு மேலும், 1992 ஜனவரி 15 அன்று 2,000க்கு மேலும், 1992 மார்ச் 30 அன்று 4,000க்கு மேலும் முதல் முறையாக முடிவடைந்ததாக BSE-யின் காலவரிசை பதிவு செய்கிறது.

2026 ஜனவரி 2 அன்று சென்செக்ஸின் 40 ஆண்டுகளை BSE கொண்டாடியது. தொடக்கத்திலிருந்து குறியீடு ஆண்டுக்கு 13.4 விழுக்காடு வளர்ந்துள்ளது என்றும், அதே காலத்தில் இந்தியாவின் பெயரளவு GDP ஆண்டுக்கு ஏறக்குறைய 13 விழுக்காடு வளர்ந்ததற்கு (பார்க்க: எண்களில் இந்தியாவின் GDP தரவரிசை) அது நெருக்கமானது என்றும், நாட்டின் சந்தை மூலதனத்தில் ஏறக்குறைய 40 விழுக்காட்டை அது உள்ளடக்குகிறது என்றும் அது கூறியது.

1992இல் ஒழுங்குமுறை அமைப்பு மாறியது. SEBI 1988இல் சட்டப்படி அமைக்கப்படாத அமைப்பாகத் தொடங்கியது; அதன் சொந்தக் கணக்கில், SEBI சட்டம் 1992 ஜனவரி 30 அன்று நடைமுறைக்கு வந்தது. மூலதனப் பிரச்சினைகள் (கட்டுப்பாடு) சட்டம் 1992 மே 29 அன்று நீக்கப்பட்டதையும், அதே ஆண்டு பத்திரங்கள் மேல்முறையீட்டு தீர்ப்பாயம் அமைக்கப்பட்டதையும் BSE-யின் காலவரிசை பட்டியலிடுகிறது. இவை 1991 சீர்திருத்தங்களுக்கு ஓராண்டுக்குப் பிறகு வந்தவை.

ஒரு குண்டு, ஒரு போட்டியாளர், திரைகள்

1993இன் தொடர் குண்டுவெடிப்புகளின் இலக்குகளில் BSE-யின் கோபுரமும் ஒன்று என்று பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டு விவரிக்கிறது. அதன் அப்போதைய தலைமைச் செயல் அதிகாரி எம் ஆர் மய்யா வாகன நிறுத்துமிடத்துக்கு நடந்து இறங்கிக்கொண்டிருந்தார்; அவர் அங்கே சென்றடைந்தபோது வெடிப்பு கட்டடத்தைக் கிழித்துவிட்டிருந்தது. சந்தையிலும் நகரம் முழுவதிலும் நடந்த வெடிப்புகளில் இறந்தோர் எண்ணிக்கையை அந்த நாளிதழ் 257 என்கிறது. வழக்கும் தீர்ப்புகளும் மும்பை குண்டுவெடிப்புகளும் நீதிமன்றங்களும் கட்டுரையில் உள்ளன.

தேசியப் பங்குச் சந்தை (NSE) 1992 நவம்பரில் நிறுவப்பட்டு 1993 ஏப்ரலில் பங்குச் சந்தையாக அங்கீகரிக்கப்பட்டது என்று அதன் 1999 சந்தை மதிப்பாய்வு கூறுகிறது. அதன் மொத்த விற்பனைக் கடன் சந்தை 1994 ஜூனில் செயல்படத் தொடங்கியது; பங்கு வர்த்தகம் 1994 நவம்பர் 3 அன்று தொடங்கியது. 1995 அக்டோபருக்குள் வர்த்தகமான அளவில் இந்தியாவின் மிகப் பெரிய சந்தையாக அது ஆனது என்று NSE கூறுகிறது.

BSE-யின் BOLT நிகழ்நேர வர்த்தக அமைப்பு 1995 மார்ச் 14 அன்று அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதாக அதன் காலவரிசை பதிவு செய்கிறது. அது 1997இல் நாடு முழுவதும் விரிவடைந்தது என்று பிசினஸ் டுடேயின் மைல்கல் பட்டியல் கூறுகிறது; பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டின் 2015 விவரிப்பும் BOLTக்கு 1997 என்றே தருகிறது.

2005 முதல் நிறுவனம், 2017 முதல் பட்டியலில்

1956 சட்டத்துக்கான 2004 திருத்தம் 4A, 4B பிரிவுகளைச் சேர்த்தது; அங்கீகரிக்கப்பட்ட சந்தைகள் நிறுவனமயமாகவும் உரிமைப் பிரிப்பு (demutualisation) செய்யவும் அவை கோரின. சட்டம் வரையறுப்பதன்படி, உரிமைப் பிரிப்பு என்பது ஒரு சந்தையின் உரிமையையும் நிர்வாகத்தையும் அதன் உறுப்பினர்களின் வர்த்தக உரிமைகளிலிருந்து பிரிக்கிறது. BSE-யின் திட்டத்தை 2005 மே 20 தேதியிட்ட ஆணையால் SEBI அங்கீகரித்தது. நிறுவனம் 2005 ஆகஸ்ட் 8 அன்று பம்பாய்ப் பங்குச் சந்தை லிமிடெட் என்று பதிவு செய்யப்பட்டது; ஒவ்வொரு உறுப்பினரும் தன்னிடம் உள்ள ஒவ்வொரு உறுப்பினர் அட்டைக்கும் ரூ. 1 மதிப்புள்ள 10,000 பங்குகளைப் பெற்றனர்.

வர்த்தக உரிமை வைத்திருப்போர் அல்லாத பொதுமக்கள் நிறுவனத்தில் குறைந்தது 51 விழுக்காட்டை வைத்திருக்க வேண்டும் என்று திட்டம் கோரியது. 2006 மே 11 அன்று SEBI 12 மாத நீட்டிப்பு வழங்கியது; 2007 ஏப்ரல் 13 அன்று பங்கு வாங்கும் ஒப்பந்தம் தொடர்ந்தது; 2007 மே 4 அன்று விற்பனையை SEBI அங்கீகரித்தது. சிங்கப்பூர் எக்ஸ்சேஞ்சும் டாய்ச் போர்சேவும் 2007இல் தலா 5 விழுக்காட்டை வாங்க ஒப்புக்கொண்டன என்றும் விளக்கக் குறிப்பு பதிவு செய்கிறது. 2011 ஜூலை 8 அன்று பெயர் BSE லிமிடெட் ஆனது.

2017 ஜனவரியில் BSE-யின் முதல் பொதுப் பங்கு வெளியீடு, ஏற்கெனவே உள்ள பங்குதாரர்கள் ரூ. 2 மதிப்புள்ள 15,427,197 பங்குகள் வரை விற்பனைக்கு வைத்த ஒரு வெளியீடு; எனவே சந்தை தானே எந்த வருமானத்தையும் பெறவில்லை. 2016 அக்டோபர் 7 அன்று கொள்கை அளவில் ஒப்புதல் அளித்த NSE-யில் பங்குகள் பட்டியலிடப்பட இருந்தன; பட்டியலிடலை 2017 பிப்ரவரி 3 எனப் பதிவு செய்கிறது BSE-யின் காலவரிசை. 2017 ஜனவரியில் 9,542 பங்குதாரர்கள் இருந்ததாக விளக்கக் குறிப்பு எண்ணியது.

2024-25இல் BSE-யும் NSE-யும்

2024-25இல் BSE-யில் 5,452 நிறுவனங்கள் பட்டியலிடப்பட்டிருந்தன, NSE-யில் 2,720 என்று SEBI-யின் அறிக்கை தருகிறது. ஆண்டு இறுதியில் BSE-யின் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் மதிப்பு ரூ. 4,12,87,647 கோடி. PTI-யின் ஆண்டு இறுதி அறிக்கை அதே எண்ணையும், ஆண்டில் ரூ. 25,90,546.73 கோடி உயர்வையும் தருகிறது.

வர்த்தக அளவில்தான் இரண்டும் வேறுபடுகின்றன. 2024-25இல் ரொக்கச் சந்தை விற்றுமுதல் BSE-யில் ரூ. 19,33,907 கோடி, NSE-யில் ரூ. 2,81,27,848 கோடி என்று SEBI-யின் அட்டவணை காட்டுகிறது. ஒரு 2023 BSE அறிக்கையை மேற்கோள் காட்டி, 4,100க்கும் மேற்பட்ட பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் என்று ஃப்ரீ பிரஸ் ஜர்னல் தருகிறது; SEBI-யின் அட்டவணை செயல்படும், இடைநிறுத்தப்பட்ட இரு வகை நிறுவனங்களையும் எண்ணுகிறது.

BSE-யின் 150ஆம் ஆண்டுக்கான பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்டு காலவரிசை, நிறுவனமே 2025 மே 14 அன்று சந்தை மதிப்பில் ரூ. 1 டிரில்லியனை (ரூ. 1 லட்சம் கோடி) தாண்டியது என்று பதிவு செய்கிறது.